Par Jérôme Revillier, analyste et responsable d'un service de trading sur le Forex

 ◊ Stress tests ou l'expression même du non-événement 

 J'ai décidé aujourd'hui de revenir avec vous sur le cas de l'Europe et de ces fameux stress tests qui nous ont tenus en haleine toute la semaine dernière. J'écrivais dernièrement aux abonnés de FxProfitTrader, dans mon débriefing hebdomadaire :

"Cette semaine se termine sur une note mitigée et dans l'attente des stress tests européens qui vont sans doute être un non-événement total.

En effet, à bien y réfléchir, le marché a déjà pris en compte les hypothèses les plus plausibles et cela ne devrait donc pas perturber énormément les marchés."

Et c'est le moins que l'on puisse dire. Les résultats "bons mais pas trop" garantissant un minimum de crédibilité ont été publiés comme prévus. Rassurant ? Pas vraiment...

◊ La confiance ne revient pas 

L'objectif de ces stress tests était de rassurer à la fois l'opinion et les marchés. Pour l'opinion, rien n'est fait et les péripéties de nos joueurs de foot risquent de pénaliser bien plus la croissance que de mauvais stress tests. Pour les marchés en revanche, c'est sûr, cela ne fera rien.

La réaction des marchés interbancaires a été quasi nulle et le Libor à trois mois reste tendu... ce qui illustre bien l'idée que les institutions ne semblent pas prêtes à renouer avec la confiance.

◊ Des perspectives économiques incertaines

Ben Bernanke a fait pâle figure la semaine dernière en annonçant "une extraordinaire incertitude" sur les perspectives économiques. Et si ces stress tests peuvent rassurer sur la situation actuelle, c'est bien les perspectives et l'avenir que veulent regarder en face les consommateurs et les investisseurs.

Il faut bien reconnaître que ce n'est pas brillant. Les premiers ont tendance à épargner et à se protéger contre les troubles à venir ce qui, de fait, pénalise la consommation et l'hypothétique reprise. Les seconds, quant à eux, se jettent sur les valeurs refuges... Mais en reste-t-il vraiment ?

◊ Où sont les refuges ?

Je vous le disais déjà il y a quelques semaines, le billet vert n'a plus la cote et n'est pas parvenu à faire illusion en capitalisant sur la peur du défaut européen.

Finalement, c'est peut-être le yen qui va bénéficier de tout ça, tant le Japon semble s'être accommodé d'un état de crise profonde depuis des dizaines d'années.

Dans le même temps, l'Inde vient de relever son taux directeur de 0,25 à 5,75% et n'arrive plus à absorber les liquidités générées pendant la crise. L'inflation devrait connaître une croissance à deux chiffres dans les mois qui viennent, de quoi inquiéter également du côté des émergents.

◊ Marché des changes au point mort

Mais revenons-en à ce qui nous intéresse, le Forex. Les devises sont entrées dans une phase de consolidation et butent, pour la plupart, sur leurs résistances majeures face au billet vert.

L'euro teste les 1,30$ alors que la livre a échoué provisoirement sur les 1,55$ soutenue par une politique de rigueur et d'euro-ignorance comme le reprenait cette semaine Courrier International. En effet, le nouveau gouvernement britannique n'a plus qu'une priorité : les intérêts du pays, coûte que coûte. Autant dire que cela ne devrait pas contribuer à faire avancer la cohésion européenne...

Bref, la pause sur le Forex n'est sans doute que temporaire comme l'est, le calme avant la tempête ! Et nous serons là pour en profiter.

Voici la performance de notre système automatique Bora depuis le 1 er septembre 2009.

+ 64% au 27 juillet ...

Le graph comparatif des deux paires nous montre une belle complémentarité ...j'y reviendrai !

Je vous l'avoue, le yen n'était pas le sujet prévu aujourd'hui. Je voulais vous parler stress tests et Europe. Je reporte à mercredi car les mouvements et les rumeurs qui animent le yen depuis ce matin valent la peine que nous nous y attardions.

Le yen, véhicule privilégié du carry trader
Je vous le rappelle, le yen est un indicateur important de l'appétit pour le risque. En effet, du fait de la politique monétaire très laxiste des gouvernements successifs et de la crise qui s'est installée depuis des années dans l'Archipel, le yen est le véhicule privilégié des carry traders. Il permet d'emprunter à bas prix pour investir sur des actifs plus risqués et plus rémunérateurs.

Ainsi, en période de confiance, le yen est poussé à la baisse en faveur d'actifs plus risqués...

Or en ce moment, la confiance est rare ! Ce qui pousse le yen à la hausse.

Une hausse vertigineuse...

Comparaison des indices USD et JPY depuis le 1er septembre 2009
Source mataf.net

Comme vous pouvez le constater sur ce graphique comparant les indices des deux devises, le yen a fortement progressé contre le dollar américain (+64,4% pour l'indice).

Face à l'euro, la devise nippone a gagné près de 20% aujourd'hui, après avoir testé, il y a quelques semaines le support à 108 yens pour un euro, niveau jamais touché depuis 2001.

[NDLR : Encore 370 euros de gagné ce matin sur la paire GBP/USD. Toujours avec une prise de risque minimale. Depuis le lancement de FxProfitTrader le 2 juillet, le portefeuille de nos lecteurs a gagné +22% -- en 3 semaines. Je parle bien du portefeuille et non d'un simple trade. Vous avez bien lu, +22% en trois semaines. Pour en savoir plus cliquez ici]

Situation dangereuse pour l'économie locale
A tel point que la semaine dernière, le vice-ministre des Finances est monté au créneau en affirmant "qu'ils (les autorités) souhaitaient éviter des hausses excessives de la devise". Le gouverneur de la Banque du Japon a de son côté déclaré qu'il surveillait de près la situation.

Ces déclarations visent à mettre en garde les marchés contre une hypothétique intervention de la banque centrale. En 2004, l'institution avait dû vendre massivement sa devise pour enrayer la hausse de sa devise qui menace directement les exportations dont l'économie nippone est dramatiquement dépendante.

Endetté à 200%
Depuis deux décennies, le pays est plongé dans une récession profonde. La seule voie de sortie pour l'Archipel est de parvenir à dynamiser sa consommation intérieure en maintenant ses exportations au plus haut. Ainsi, outre la politique à taux zéro, c'est par un plan massif de relance et d'assouplissement monétaire que les responsables japonais tentent de remettre debout le pays.

C'est à près de 200% de son PIB que la dette devrait s'élever en fin d'année.

La clé se situe donc plus que jamais dans la guerre des devises qui, par ses mouvements brusques, fait et défait la compétitivité des pays exportateurs.

La baisse va se poursuivre
Il semble bien que la guerre soit déclarée entre les spéculateurs et le Japon. En effet, les marchés ne semblent pas sensibles aux menaces des dirigeants japonais et le yen continue de progresser ce matin s'établissant à 87,05 yens pour un dollar américain.

USD/JPY graphique hebdomadaire

Techniquement, la baisse est toujours d'actualité, et après un léger rebond en rythme hebdomadaire vers le retracement à 23,6% de la baisse initiée en juillet 2007 à 94 yens, le mouvement en tendance a repris de plus belle.

Toutefois, le niveau historique actuel, pourrait être plus difficile à franchir et une phase de consolidation n'est pas exclure.

En revanche, si le niveau des 87 yens ne tenait pas, un nouveau test des plus bas à 85,50 est envisageable rapidement puis vers 80 yens.

Bons trades.

 
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Le nouveau service forex des Publications Agora vient d'être lancé.

Je vous invite à découvrir cette méthode développée en exclusivité pour Agora avec les équipes d'Eole Trading.

Les premiers jours de trading sont tout simplement époustouflantts avec une performance de 22% depuis le 4 juillet et une prise de risque de seulement 2% par position.

La force de FxProfitTrader est de vous permettre d'investir sur le forex en moins de 15 minnutes par jour grâce à des lartes simples, à heure fixe et performantes !

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A bientôt !

Une dame de fer ?
Julia Gillard est une femme libre et possède un franc-parler séduisant. Elle est également devenue, il y a quelques semaines, le nouveau Premier ministre australien.

Comme promis, cette ancienne avocate a organisé des élections anticipées pour avoir la confiance de ses administrés. Elles auront lieu le 21 août prochain.

Toutefois, la bataille s'annonce rude face à un candidat libéral -- Tony Abbott, qui n'a pas dit son dernier mot -- et des promesses difficiles à tenir.

Les minières aux commandes
Son premier fait d'armes à la tête du gouvernement aura été la mise en place de la taxe sur les entreprises minières. Toutefois, la taxe appliquée est très loin du texte d'origine qui visait à imposer 40% des supers profits de près de 2 500 entreprises du secteur.

Seulement 30% de taxes sur le fer et le charbon (moins de 400 sociétés touchées) seront appliqués. Voilà qui illustre le pouvoir des acteurs des minières australiennes sur la politique. Leurs menaces de stopper les investissements a finalement fait plier le gouvernement.

La RBA inflexible
Les périodes électorales sont toujours des phases délicates pour les devises d'un pays, surtout quand sa croissance est aussi fortement dépendante des relations internationales.

De plus, l'Australie a cette particularité d'avoir le taux de refinancement le plus haut de l'OCDE avec 4,5%.

Ce matin dans le journal l'Australian, le gouverneur de la RBA affirmait que ces élections ne changeraient pas l'attitude de la banque centrale. Et il n'a pas exclu de nouvelles hausses de taux si nécessaire.

La nouveauté réside plutôt dans l'inquiétude du gouverneur envers l'Europe et la Chine. Il a reconnu que les prévisions et la tendance positive actuelle de la croissance australienne pourraient être remises en cause si les stress tests des banques européennes inquiétaient les marchés ou, pire, si la Chine devait entrer dans un cycle de ralentissement plus prononcé.

AUD/JPY : Signes de faiblesse
La paire opposant le dollar australien et le yen japonais a été le véhicule favori des carry traders durant les derniers mois. La reprise semblait acquise -- enfin pour ceux qui ne lisent pas nos chroniques ! -- et le resserrement monétaire à contre-courant de la Banque royale d'Australie a démultiplié l'envolée de la paire de devises.

AUD/JPY : graphique hebdomadaire

La hausse de près de 38% entre 2009 et le printemps dernier s'est subitement arrêtée quand le voisin chinois a montré une volonté d'éviter la surchauffe.

AUD/JPY : graphique quotidien

Techniquement, les moyennes mobiles à 100 et à 200 jours sont désormais proches de valider leur croisement. Le franchissement du support à 71,80 nous donnerait alors un bon signal d'entrée à la vente.

De plus, le yen, comme l'explique très bien Isabelle dans cet article, a de bonnes raisons de s'apprécier.

Si l'épargne domestique est sans doute la force du Japon, en Australie, le niveau d'endettement des ménages est l'un des plus élevés de la planète.

Un jour viendra, où il faudra payer...

 
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La principale difficulté à laquelle la plupart des investisseurs particuliers (même aguerris) sont confrontés, est sans aucun doute la régularité et la constance dans leur performance.

Plusieurs facteurs poussent un trader à voir sa performance se détériorer, d'autant plus que le flou total règne sur les marchés saisis d'une nervosité rarement atteinte.

Voyons ensemble les principales causes de contre-performance.

Facteur 1 : L'impact psychologique
Je vous en parle souvent, la première source de perte de capital est l'impact psychologique. En effet, le trading n'est pas une activité comme une autre et soumet l'investisseur à des contraintes de stress éprouvantes.

Ces phases poussent souvent la plupart des débutants à prendre les mauvaises décisions.

L'étude de Kahneman et Tversky en 1979 nous démontre qu'au-delà de la stratégie, trop souvent privilégiée par les novices, c'est avant tout la préparation et le conditionnement strict de ses prises de décision qui doit être prioritaire.

Facteur 2 : La gestion du risque
Ce n'est pas un secret, Jérôme Kerviel en est l'exemple vivant, la gestion de l'exposition et du risque sont déterminantes.

Savoir maîtriser la taille de ses positions, le positionnement de ses stops ou encore adapter son exposition aux conditions de marché fait partie des fondamentaux pour réussir.

Vous devez absolument éviter les grosses pertes pour parvenir à travailler sereinement. Regardez ci-dessous les deux scénarios que je vous propose.

Si vous enchaîniez une série de 5 pertes consécutives, une prise de risque de 2% par trade limiterait le drawdown à 10% alors que pour une prise de risque de 5% vous auriez déjà perdu 25% de votre capital.

Mais la conséquence, au-delà de la perte pure est l'impact psychologique (on y revient !) que cela va produire chez la plupart des traders. En effet pour reconstituer son capital, il vous suffira dans le premier cas de gagner 11%, ce qui est relativement aisé si l'on a une bonne méthode. Mais les choses se compliquent dans le deuxième scénario puisqu'il faut réaliser un gain de 33% pour revenir à l'équilibre.

Dans ce second cas, le plus souvent, la tentation sera forte d'augmenter sa prise de risque pour "se refaire" et sans aucun doute accélérer un peu plus la chute du capital.

Préparez-vous !
Ce qui vous permet d'éviter les deux premiers facteurs de perte est la préparation de votre trading plan.

Comme une entreprise et son business plan, vous devez préparer votre itinéraire vers la performance. En effet, vos objectifs, vos points forts et faibles, vos contraintes doivent être compilés dans un plan qui vous permettra de savoir où vous en êtes et quelle est la meilleure façon d'aborder le marché pour vous.

La prise de recul nécessaire pour ce travail d'autoévaluation est très souvent bénéfique pour le trader.

Et adoptez une stratégie systématique
Si le suivi de tendance reste une des meilleures stratégies pour gagner, il reste à savoir l'appliquer avec méthode. C'est là, que l'approche systématique prend tout son sens. En effet, alors que les marchés sont hésitants, l'avenir incertain, vous devez systématiser au maximum vos prises de décisions avec des conditions claires d'entrée, d'objectif et de protection du capital.

Ne laissez pas la place à l'ambiguïté ni à l'hésitation.

A titre d'exemple, si le trading discrétionnaire peut poser quelques problèmes d'efficacité en ces périodes agitées, les abonnés d'Agora Forex ont pu gagner plus de 12% depuis le début de l'année grâce à notre stratégie quotidienne purement systématique.

En 15 minutes chaque matin avec une méthode stricte et éprouvée, ces traders sont restés à la fois imperméables aux troubles et au flou qui règnent sur les places financières.

[NDLR : Découvrez le coffee trade de Jérôme Revillier ainsi que ses recommandations en direct -- et accumulez les pips comme un professionnel sur le marché des devises : pour en savoir plus...]

Une journée pour vous former
Et si vous voulez en savoir plus, rejoignez-nous le 2 juillet avec Romain Delacretaz pour une journée formation consacrée au Forex.

Vous y apprendrez à établir votre trading plan et à appliquer et optimiser votre gestion du risque selon les conditions de marché. Au cours d'une journée très remplie de 8h30 à 22h00, vous découvrirez également comment gérer vos émotions, mais aussi des stratégies simples, éprouvées et performantes.

 
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Bonne semaine.

C'est une semaine sous haute pression que s'apprête à vivre le Royaume-Uni. Le pays doit en effet composer avec une dette gigantesque et une situation économique précaire.

L'élection du nouveau gouvernement s'est faite dans la douleur avec une coalition de centre-droite ; le pays est désormais face à d'immenses défis. Une industrialisation vieillissante, un secteur des services sinistré -- surtout celui de la finance qui était, jusque-là, la locomotive du pays.

Cette dernière semaine avant l'annonce du plan de rigueur de David Cameron, le 22 juin prochain, promet d'être agitée pour la devise de Sa Majesté.

◊ Une équation complexe à résoudre

Alors que l'inflation se situe à 3,7% en rythme annuel, l'équation de la Banque d'Angleterre est de plus en plus complexe à résoudre. En effet, cette inflation empêche de recourir au quantitative easing -- au risque d'affoler les marchés et les agences de notation -- mais la faiblesse de la croissance efface l'idée même d'un resserrement de taux.

Et comme partout dans le monde, c'est bien entendu l'emploi qui semble être la principale clé de ce problème à multiples inconnues. C'est donc avec une grande vigilance qu'il faudra attendre ce matin vers 10h30 le chiffre officiel du chômage qui, s'il n'était pas à la hauteur des estimations -- 25 300 demandeurs de moins attendus --, pourrait définitivement condamner le gouvernement à l'exploit politique pour préserver le triple A.

◊ Prévisions de croissance en berne

Lundi soir, le bureau de la responsabilité budgétaire (OBR) -- nouvelle institution indépendante née au lendemain des élections --, a fait savoir qu'il prévoit désormais une croissance de 1,25% pour 2010 et seulement 2,8% pour 2011 contre près de 3,25% attendus par l'ancien gouvernement.

Si l'on ne peut ignorer la portée politique de ces chiffres -- qui préparent le terrain pour le plan de rigueur du 22 juin --, ils placent tout de même le pays dans une situation très inconfortable. Et si de nombreux autres Etats sont dans ce cas, la dette du Royaume-Uni, elle, est équivalente à celle de la Grèce ou de l'Espagne.

De nombreux économistes notent avec pertinence que la situation n'est toutefois pas exactement la même. La capacité de la Grande-Bretagne à créer de la richesse est bien plus importante que les pays actuellement sur la sellette. Mais maintenant, il va falloir le prouver !

◊ La livre en direction des 1,40$

Alors que la paire GBP/USD rebondissait dans le sillage des marchés en début de semaine, la nouvelle de la dégradation de la note de la Grèce est venue semer le trouble.

 Graphique quotidien GBP/USD

Désormais si un rebond vers 1,5140$ est plausible en cas de franchissement à la hausse des 1,48$, la pression baissière reste forte et une nouvelle vague de correction pourrait tout à fait se mettre en place pour un retour sur 1,40$ à moyen terme.

Bons Trades.

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Alerte sur la zone euro
La pression reste forte sur la zone euro, alors que les inquiétudes sur le secteur bancaire (et sur son exposition aux "pays à risques") ne cessent d'alimenter les tensions. Le marché interbancaire illustre la crise de confiance qui se répand dans le circuit financier et nous ramène aux heures sombres de la faillite de Lehman Brothers.

Si l'Allemagne fait bonne figure, il en va autrement pour la France qui commence à sentir le vent tourner.

Malgré des créations d'emplois meilleures qu'attendues, la production hexagonale a encore chuté de 0,3% et le taux de chômage reste élevé.

La BCE reste mobilisée
Jean-Claude Trichet, lors de sa conférence de presse de jeudi, s'est voulu rassurant. En effet, la BCE laisse les taux directeurs inchangés et prolonge l'approvisionnement illimité en liquidités des marchés. Cette décision, ajoutée au programme de rachat d'actifs, inimaginable il y a encore quelques mois au sein de l'institut européen, vient confirmer les inquiétudes sur la santé de système.

Même Roubini peut se tromper
Nouriel Roubini demande à la zone euro "des mesures fiscales plus sévères mais accompagnées d'une politique monétaire accommodante"... Je ne suis pas convaincu.

Franchement, on peut se poser la question de l'intérêt de baisser des taux déjà excessivement bas et d'augmenter le quantitative easing. Car cela aurait un double effet :

• Réduire à zéro les efforts de rigueur car l'endettement progresse plus vite que les économies ;
• Envoyer un signal très négatif aux marchés et provoquer sans aucun doute exactement le contraire de ce qui est attendu.

Jim Rogers dégaine le premier
Enfin un contrarien qui se manifeste. Pas n'importe lequel. Jim Rogers est l'associé de George Soros dans le fonds Quantum.

Jim estimait que le sauvetage de la Grèce était "la pire chose à faire", que cela signerait la fin de la monnaie unique.

L'euro a très lourdement chuté depuis et semble ne plus pouvoir s'arrêter.

Hier pourtant, M. Rogers a laissé entendre que c'est probablement le moment de revenir à l'achat sur la devise européenne, qui subit selon lui un rally dans un marché baissier.

[NDLR : Ne manquez surtout pas cette opportunité ! Jérôme Revillier vous indiquera en temps réel comment mettre le conseil de Jim Rogers à exécution pour accumuler des centaines d'euros grâce au rebond de la devise européenne : découvrez à quel point le marché des devises est devenu accessible et profitable...]

Je crois qu'on pourrait s'entendre...

Visez un retour sur 1,32 $
Je partage l'avis de Jim Rogers, au moins en partie. A mon avis, l'heure est venue d'acheter l'euro pour profiter d'un rebond au moins technique. A voir les montants des contrats de vente sur la devise, tout le monde semble d'accord sur la faiblesse de l'euro et quand tout le monde pense la même chose...

D'un côté, les marchés vont finir par se lasser du phénomène des dettes. Oui je sais, c'est choquant. Mais de nos jours, le zapping économique bat son plein et il va falloir bientôt trouver d'autres catalyseurs. Je parie sur l'inflation.

De l'autre, la situation aux Etats-Unis est préoccupante. Cette semaine, les demandes de chômage ont une nouvelle fois déçu. L'emploi, pourtant nécessaire à une reprise durable, continue de se dégrader.

Graphique quotidien de l'EUR/USD

Signal d'achat sur l'EUR/USD
Techniquement maintenant, le graphique quotidien me donne un bon signal d'achat qui n'attend plus que la confirmation hebdomadaire.

Les objectifs intermédiaires seront les niveaux de retracement à 1,2660 $ et 1,3120 $, puis enfin le retracement à 50% aux alentours de 1,35 $.

Je m'attends donc à un retour dans une zone de congestion entre 1,30 et 1,35 $ dans les prochaines semaines.

Plus que jamais... soyez contrarien !

 
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Les craintes de récession en Europe, la baisse des exportations américaines et chinoises, la révision à la baisse des profits des entreprises, la volatilité en hausse des marchés actions…
Beaucoup d'investisseurs se tournent dorénavant vers le FOREX.

Parce qu'il est important de réussir ses premiers pas, l'Institut de la Bourse vous enseigne les indispensables pour débuter sereinement votre carrière sur le FOREX et devenir ensuite un investisseur à succès.

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