par Jérôme Revillier

Vendredi 03 juillet 2009

Je ne vous apprendrai rien si vous suivez le marché des changes en vous disant que nous assistons actuellement à une lutte acharnée, sur un terrain étroit, entre les devises phares mondiales.

Depuis plusieurs semaines, je vous décris cette situation très difficile à gérer pour nous autres traders, qui cherchons à capter les tendances. Difficile de suivre la tendance quand il n'y en a pas.

L'euro fatigue
Vous connaissez si vous lisez régulièrement cet Edito, ma conviction sur l'euro. Je pense qu'il ira tester à nouveau les 1,37 et pourrait même aller en dessous ; cette conviction reste aujourd'hui intacte.

Je vous écrivais dans un de mes derniers articles que nous reviendrions sur 1,3990. Eh bien, c'est désormais chose faite !

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Zoomons
Cependant, même si certains signes me confortent dans ma position et ce, malgré les discussions animées avec mes collègues analystes d'avis contraire, je commence à trouver la confirmation de mon scénario privilégié un peu longue à venir.

Je vous propose d'appliquer une de mes méthodes préférée d'analyse: le zoom !

Le principe est de partir de l'unité de temps la plus large pour finir par une unité de temps plus courte et d'analyser chaque graphique pour essayer d'y déceler quelques indications.

W et overlap toujours valides

Graphique weekly EUR/USD

Tout d'abord, prenons un peu de recul avec ce graphique hebdomadaire qui nous montre l'évolution de la paire depuis la crise.

Tout d'abord, on voit que le W est toujours valide tant que le cours ne franchit pas à la baisse les 1,3730.

Ensuite, on remarquera la précision du fameux overlap cher à Marc Dagher et qu'il vous a présenté lors de la dernière Journée de l'analyse Technique. En effet, la ligne rouge pointillées, alignée sur l'ancienne résistance est devenue un support solide pour la paire.

Ce graphique nous indique donc une forte probabilité de poursuite de la hausse.

Un signal net serait le passage au-dessus de la moyenne mobile à 100 semaines en rouge qui contient encore le cours dans un couloir étroit aux alentours de 1,4260.

Besoin de souffler...

Attention à ne pas vous méprendre ; malgré les apparences, il n'est pas question sur ce graphique d'un triangle tel que je l'utilise parfois.

De nouveau, on constate la précision de l'overlap sur ce graphique quotidien, mais également trois points très importants :

- Le croisement des moyennes mobiles à 100 et à 200 jours dont je vous ai déjà parlé la semaine passée.
- L'échec répété de l'euro à franchir le cap des 1,42 $ et le récent top à 1,43 $.
- La ligne jaune de tendance haussière qui nous ouvre des possibilités de correction sans remettre en cause la tendance de fond.

Ce que nous pouvons facilement déduire de ce graphique est que la paire sans soutien plus marqué devrait revenir assez rapidement désormais re-tester l'overlap et même la ligne de tendance en jaune.

Ainsi, nous pourrions viser un retour sur les 1,36 tout en conservant une tendance moyen terme haussière.

Cette théorie concorde également avec mes dernières analyses qui vous indiquaient une invalidation de la tendance haussière à moyen terme avec le passage sous 1,34.

La déflation va compter
Je privilégie donc toujours la baisse de l'euro jusqu'à 1,37 voir 1,35, pariant sur le désenchantement des investisseurs qui croient en une reprise rapide de la croissance, mais aussi sur un assouplissement du ton de la Banque centrale européenne dans les mois qui viennent du fait de la montée en puissance du risque de déflation.

La politique de la BCE peut paraître courageuse ou suicidaire, ce qui est sûr c'est qu'avec des taux plus élevés que nos voisins et une déflation réelle, le chemin vers le retour de la croissance semble bien compliqué.

Hier, les destructions d'emplois ont déçu mais surtout confirment que les plans de relance n'ont qu'un effet que très limité sur l'emploi qui devient la préoccupation centrale des gouvernements.

Il faudra donc du temps pour se sortir de la crise, il en faudra aussi à l'euro pour retourner sur ses niveaux de 2008.