Forex : situation explosive
Jérôme Revillier

La semaine dernière a vu la consolidation se poursuive sur les marchés en général. Cependant, la situation devient désormais explosive avec un attentisme poussé à son maximum, un VIX qui touche un plus bas...

Tous les éléments sont réunis pour qu'au moindre signe clair, les intervenants se ruent en masse sur les actifs et propulsent au septième ciel ou en enfer les places mondiales.

En attendant, je vous propose donc un panorama des enjeux de la semaine sur les devises mondiales.

Le Tankan guidera-t-il le yen à son zénith ?
La semaine débutera au Japon avec les chiffres préliminaires de la production industrielle attendus une nouvelle fois en hausse après le gain de 5,9% du mois dernier. Ce chiffre devra venir confirmer que le processus de restockage mondial se poursuit.

Puis, on aura quelques indications sur les finances du consommateur japonais, qui reste au coeur des préoccupations du pays qui cherche à se sortir d'une crise qui dure depuis 40 ans. En effet, la consommation intérieure du Japon n'arrive pas à soutenir l'activité, aussi il sera intéressant de suivre les dépenses des ménages et le salaire net moyen.

Mais le point d'orgue sera bien entendu l'indice d'activité Tankan, diffusé dans la nuit de mardi à mercredi, et qui reflète le sentiment des plus grands industriels. Le mois dernier, il avait atteint un plus bas historique à -58 points. Le consensus table sur une amélioration à -43 points, ce qui reste tout de même un niveau très faible.

Semaine chargée également pour la livre
Nous attendons aussi une batterie d'indicateurs publiée au Royaume-Uni et qui nous permettra d'avoir une idée plus précise de l'état de l'économie d'outre-Manche : immobilier, comptes courants, indice PMI des secteurs industriel et des services se succèderont tout au long de la semaine pour venir guider la monnaie britannique. Monnaie qui pour l'instant continue de jouir d'une force relative sur le marché, les intervenants étant à la recherche de supports alternatifs à l'euro et au dollar.

Graphique GBP/USD daily

Cependant, la livre sterling a marqué fortement le pas, et de façon inhabituelle, face au dollar. En effet, la paire reste coincée dans une configuration en range qui traduit l'hésitation des investisseurs et leurs doutes envers l'économie anglaise fortement exposée à une seconde vague de crise financière et aux troubles du secteur immobilier.

Zone euro : déflation ou pas ?
A l'inverse de la Grande-Bretagne, la Zone euro publiera finalement peu de statistiques importantes, mais deux rendez-vous incontournables pourraient toutefois participer au déclenchement d'une tendance plus forte que ces dernières semaines.

Une première estimation dite "flash" du CPI attendue en baisse à -0,2% pourrait venir mettre sous pression la BCE qui, malgré les discours, ne pourra pas nier longtemps le fort risque de déflation qui règne sur l'Europe.

Aussi, alors que plusieurs membres du comité de la Banque centrale ont rappelé l'importance de la focalisation sur les prix pour guider la politique monétaire, la conférence de presse qui suivra la décision de la BCE sur les taux directeurs, aura un caractère décisif sur l'évolution des marchés.

Le marché est à l'affût d'un commentaire pouvant laisser penser qu'un nouvel assouplissement serait possible à terme.

Le meilleur pour la fin...
Bien entendu, ce sera une nouvelle fois de l'autre côté de l'Atlantique que les yeux seront rivés et plus particulièrement sur les données de l'emploi qui sont les véritables fils rouges des marchés pour avancer dans le brouillard financier actuel.

Mercredi, une première estimation du cabinet ADP sur les destructions d'emplois précéderont comme à l'accoutumée l'annonce officielle des Non Farm Payroll.

On se souvient de la surprise créée le mois dernier par l'annonce d'une amélioration avec "seulement" 345 000 emplois détruits, au lieu des 520 000 attendus.

Une révision fort probable à la hausse de ce chiffre et une nouvelle dégradation de la situation pourrait plonger les marchés dans l'incertitude.

En effet, entre les effets peu visibles des plans de relance, la crise de l'emploi, la consommation qui tourne au ralenti, le cercle vicieux s'installe.

Et désormais, nous arrivons à un point crucial, où les opérateurs ne se contentent plus de "commentaires rassurants" mais attendent des "signes économiques concrets" pour alimenter un optimisme qui se fragilise.

Et d'après moi...plus dure sera la chute.